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为什么市值超万亿的“王宁”要在10年内成立?

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只是当代安普瑞斯科技有限公司新能源产业整体跨越式发展的一个缩影。新能源正成为资本市场的热门目标。这个领域的参与者应该如何抓住机遇,提升竞争力,成为行业赢家?当代安普瑞斯科技有限公司或许可以提供一个参考思路。

2021年是当代安普瑞斯科技有限公司成立的第十个年头。今年,当代安普瑞斯科技有限公司进入万亿俱乐部,被资本市场誉为“王宁”。

回顾其早期的增长节奏,与中国大力补贴新能源汽车产业的时间基本同步:2010年,中国正式开始向新能源汽车提供财政补贴,次年成立当代安普瑞斯科技有限公司;在补贴政策叠加下,2015年中国新能源汽车产销量全球第一,当代安普瑞斯科技有限公司进入全球动力电池销量前三,营收和净利润均从2014年的8.7亿元和5443万元分别跃升至57亿元和9.3亿元;2016年引入《汽车动力蓄电池行业规范条件》,当代安普瑞斯科技有限公司再次乘势而上,实现营收148.8亿元,净利润28.5亿元;2017年,当代安普瑞斯科技有限公司成为全球动力电池市场第一公司,并一直保持至今;2018年,当代安普瑞斯科技有限公司成功登陆a股创业板,募资超130亿元,创下民营企业a股募资新纪录。

003010梳理当代安普瑞斯科技股份有限公司三年前上市以来的财务报告,得出以下发现:

当代安普瑞斯科技有限公司稳定的市场地位背后,仍有隐忧。因此,公司正通过加大研发投入和探索新的技术路线来应对。

以资本为纽带,当代安普瑞斯科技有限公司正在布局一条前所未有的庞大新能源产业链。

当代安普瑞斯科技有限公司在保持主营业务优势的同时,也在积极探索第二增长曲线。

只是当代安普瑞斯科技有限公司新能源产业整体跨越式发展的一个缩影。新能源正成为资本市场的热门目标。这个领域的参与者应该如何抓住机遇,提升竞争力,成为行业赢家?当代安普瑞斯科技有限公司或许可以提供一个参考思路。

一家独大与背后的焦虑

锂电池在中国、日本和韩国都是最好的:日本的松下、韩国的LG和中国的当代安普瑞斯科技有限公司。然而,就装机容量而言,当代安普瑞斯科技有限公司是动力电池的全球领导者。根据2021年7月全球动力电池装机容量数据,当代安普瑞斯科技有限公司连续第四年位居全球第一,市场份额为32.5%。LG以22.6%的市场份额排名第二。在国内动力电池市场,当代安普瑞斯科技有限公司是唯一一家,占比50.1%(8月份上升至51.7%),排名第二的比亚迪仅占16.8%。

市值方面,截至10月8日,当代安普瑞斯科技有限公司突破1.2万亿元,比亚迪约7239亿元,亿威锂能约1910亿元,郭萱高新约592亿元。

2021年上半年,当代安普瑞斯科技有限公司营收441亿元,净利润45亿元,占2020年全年净利润的80%。益威锂能上半年净利润为15亿元,约为当代安普瑞斯科技有限公司的三分之一,但增速较快,达到去年净利润的90%(见表1)。

2019年,宁德时代的综合毛利率从2018年的32.8%下降至2021年上半年的27.3%。,当代安普瑞斯科技有限公司董事长曾毓群回应毛利率下降时表示,“从制造业角度来看,毛利率会下降,但整体规模或收入会增加。”今年加上原材料价格大幅上涨,电池企业毛利率普遍下降,当代安普瑞斯科技有限公司动力电池系统毛利率降至23%,但综合毛利率基本持平

虽然目前看行业优势明显,但宁德时代并非没有焦虑。(见表3)。但从增速和占比来看,上述项目在当代安普瑞科技有限公司的表现并不突出。特别是在R&D费用增速方面,当代安普瑞斯科技有限公司2020年同比增长约19%,较2019年的50%降幅较大。益威锂能研发费用近两年保持较高增速,2019年为46%,2020年为49%;Xoceco研发费用同比增长率由2019年的约26%下降至2020年的14%(见表4)。

目前,总体看,宁德时代不论在研发费用、技术人员数量还是发明专利数上优势都比较明显当代安普瑞斯科技有限公司的主要锂电池占动力电池产量的99.6%。2021年7月,当代安普瑞斯科技有限公司推出自主研发的钠离子电池,并表示到2023年基本形成产业链。钠离子电池虽然短时间内无法替代锂电池,但其钠资源丰富,商业化后将大大降低电池的生产成本。

8月底,工信部还宣布,将加大力度推动钠离子电池的发展。曾毓群能否再一次踏上潮流,先于他人筑起技术壁垒,将决定当代安普瑞斯科技有限公司未来的发展。

但最让宁德时代担忧的,应该不是这些数据的阶段性升降,而是电池技术的路线改变。

为了提升产业链话语权,当代安普瑞斯科技有限公司正在四处飙车。

最新消息是,今年9月,当代安普瑞斯科技有限公司对加拿大锂矿千禧(Millennial)进行了要约收购,价格约为19亿元。在此之前,千禧的竞标者是赣锋锂业,价格约17亿元。

这不是当代安普瑞斯科技有限公司的第一枪。2019年,当代安普瑞斯科技有限公司收购澳大利亚锂矿商皮尔巴拉8.5%的股权;2020年投资加拿大锂盐开发商Neo Lithium,成为第三大股东。此外,当代安普瑞斯科技有限公司参与的天华时报以约15亿元的价格收购了刚果民主共和国锂电项目马诺诺24%的股权。当代安普瑞斯科技有限公司还投资了上游正极材料公司振华新材料装备公司先锋智能。

今年以来在重金布局产业链,当代安普瑞斯科技有限公司也成为6只基金的LP:福建时代闽东新能源产业股权投资合伙企业、宜宾陈道新能源产业股权投资合伙企业、于波四期(厦门)股权投资合伙企业、山东绿色发展股权投资基金合伙企业、北京高县雨润股权投资基金合伙企业和上海国家政策绿色技术制造私募投资基金合伙企业。这六只基金的投资方向主要包括锂电池及材料、新能源、新材料、芯片、医疗和消费。值得一提的是,当代安普瑞斯科技有限公司还涉足租赁、保险业务,2021年7月典型投资中法人寿9亿元,成为第二大股东。

据统计,当代安普瑞斯科技有限公司一级市场投资超过23亿元,二级市场投资约32亿元。从投资收益来看,今年上半年,当代安普瑞斯科技有限公司投资收益由负转正,实现收益1.17亿元(见表5)。

在车企打算自行开发电池的大趋势下,当代安普瑞斯科技有限公司也在通过资本加强与下游车企的合作。据《中国企业家》不完全统计,当代安普瑞科技有限公司除了电池购买和服务外,还与多家汽车品牌达成合作关系(见表6)。

此外,当代安普瑞斯科技有限公司还与腾讯、阿里巴巴、寒武纪、洛阳钼业、国家电网在储能、芯片、原材料等方面开展合作。

以资本为纽带绑定产业上下游,正成为宁德时代下注产业链的重要手段。

可以看出,宁德时代不仅志在保持自己的行业领先地位,更希望通过打通上下游及跨界组合等方式,打造一个围绕电池的产业生态圈。

目前,当代安普瑞斯科技有限公司面临着如何打通第二条曲线的问题。从目前的布局来看,其探索主要集中在两个方面:一是储能业务;第二,海外市场。

就总体积而言,储能在t

2015年,当代安普瑞科技有限公司收购国内领先的三元前驱体制造商广东邦普,对废旧锂离子电池中的锂等有价金属进行精炼加工,从而生产出锂离子电池材料用三元前驱体。

今年9月,当代安普瑞斯科技有限公司宣布将与巴斯夫欧洲公司建立战略合作伙伴关系,在阴极活性材料(CAM)和电池回收方面开展合作。当代安普瑞斯科技有限公司此举一方面是布局电池回收业务,另一方面也是未来开拓欧洲市场的举措。

在海外市场,欧洲是全球新能源汽车的重点。虽然2021年上半年新能源汽车销量不及中国,但在2020年一度超越中国成为全球最大的新能源汽车市场。同时,随着国内电池企业竞争日益激烈,越来越多的国家制定了禁售燃油车的时间表,出海是中国电池企业未来发展的必由之路。

寻找第二曲线回复《中国企业家》称,“目前已在德国慕尼黑、法国巴黎、日本横滨、美国底特律设立子公司,并开始欧洲产能建设,正在德国建设海外生产基地。第一家海外工厂位于德国图林根州埃尔福特。另一方面,当代安普瑞斯科技有限公司也在海外投资设立回收基地,加快电池回收业务布局。未来,当代安普瑞斯科技有限公司将综合考虑市场发展趋势、客户需求、当地政策、物流条件等因素,科学规划全球布局,确保产品交付供应,拓展海外市场。”

德国是当代安普瑞斯科技有限公司在欧洲的重点国家,公司于2014年在德国设立全资子公司。早在2018年,当代安普瑞斯科技有限公司就宣布将投资2.4亿欧元在德国图林根州埃尔福特建厂,并于2019年宣布新增不超过18亿欧元。未来,这里生产的当代安普瑞斯科技有限公司电池可在4小时内向德国各地汽车企业供应电池。

财务上,当代安普瑞斯科技有限公司的海外表现更为明显:2018年海外营收仅为7.9亿元,占总营收的2.7%;2020年海外营收达到79.1亿元,同比增长295.3%,营收占比上升至15.7%。2021年上半年海外营收增至102亿元,同比增长335%,占上半年营收的25%同时,2020年海外收入毛利率为32.7%,而同期国内收入毛利率仅为26.8%(见表8)。

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